Connect with us

Miło cię widzieć. Napisz, czego szukasz!

FX

EBC – INFLACJA WRACA NA PIERWSZY PLAN PO 20 MIESIĄCACH Z PANDEMIĄ (OGLĄDAJ KONFERENCJĘ)

Inflacja, a nie pandemia. Wzrost cen wraca na pierwszy plan zmartwień Europejskiego Banku Centralnego. EBC co prawda nie zmienił ani stóp, ani programu skupu aktywów wartego 20 mld euro miesięcznie – a komunikat po dzisiejszym posiedzeniu aż 13 razy powtarzał sformułowania „nadal” i „w dalszym ciągu” by zapewnić, że w polityce banku centralnego strefy euro nic się nie zmienia. Jednak w słowach kierującej EBC Christine Lagarde dotyczących przyszłości już nie rozwój pandemii – ale wzrost cen znalazł się na pierwszym miejscu zagrożeń na najbliższe kwartały. To pierwsza raz od początku pandemii, gdy COVID-19 zszedł w komunikacie EBC na drugi plan. Prezeska EBC ubolewała, że wzrost cen energii, której większość strefa euro importuje, odessie część pieniędzy, które normalnie gospodarstwa domowe i firmy wydają na towary i usługi produkowane wewnątrz strefy euro.

Komunikat Europejskiego Banku Centralnego

28 października 2021

Rada Prezesów nadal uważa, że można utrzymać korzystne warunki finansowania przy tempie zakupów netto aktywów w ramach nadzwyczajnego programu zakupów w czasie pandemii (PEPP) nieco niższym niż w drugim i trzecim kwartale bieżącego roku.

Rada potwierdziła także inne środki, a mianowicie: poziom podstawowych stóp procentowych EBC i zapowiedź ich prawdopodobnego kształtowania się w przyszłości, zakupy w ramach programu skupu aktywów (APP), zasady reinwestowania oraz dłuższe operacje refinansujące. W szczególności:

Podstawowe stopy procentowe EBC

Stopa procentowa podstawowych operacji refinansujących oraz stopy kredytu i depozytu w banku centralnym pozostaną na niezmienionym poziomie, odpowiednio: 0,00%, 0,25% oraz −0,50%.

Żeby wesprzeć swój symetryczny 2‑procentowy cel inflacyjny i zgodnie ze strategią polityki pieniężnej, Rada Prezesów przewiduje, że podstawowe stopy procentowe EBC pozostaną na obecnym lub niższym poziomie, aż Rada stwierdzi, że inflacja osiąga 2% znacznie przed końcem horyzontu projekcji i pozostaje na tym poziomie przez pozostałą część horyzontu projekcji, oraz oceni dotychczasowy postęp inflacji bazowej jako wystarczający, żeby uznać go za spójny ze stabilizacją inflacji na poziomie 2% w średnim okresie. Może to również oznaczać, że będzie przejściowy okres, podczas którego inflacja znajdzie się umiarkowanie powyżej celu.

Program skupu aktywów (APP)

Nadal będą prowadzone zakupy netto w ramach programu APP na kwotę 20 mld euro miesięcznie. Rada Prezesów w dalszym ciągu przewiduje, że miesięczne zakupy netto w ramach programu APP będą prowadzone tak długo, jak będzie to konieczne do wzmocnienia łagodzącego oddziaływania podstawowych stóp procentowych EBC, i że zakończą się krótko przed tym, jak zacznie podnosić te stopy.

Rada Prezesów zamierza także nadal reinwestować w całości spłaty kapitału z tytułu zapadających papierów wartościowych nabytych w ramach programu APP jeszcze przez dłuższy czas po tym, jak zacznie podnosić podstawowe stopy procentowe EBC, i w każdym razie tak długo, jak będzie to konieczne do utrzymania korzystnych warunków płynnościowych i zdecydowanie łagodnej polityki pieniężnej.

Nadzwyczajny program zakupów w czasie pandemii (PEPP)

Rada Prezesów będzie w dalszym ciągu prowadzić zakupy netto aktywów w ramach programu PEPP, na który przeznaczyła łączną pulę 1850 mld euro, co najmniej do końca marca 2022 roku i w każdym razie tak długo, aż uzna, że kryzysowa faza pandemii dobiegła końca.

Rada Prezesów nadal uważa, że można utrzymać korzystne warunki finansowania przy tempie zakupów netto aktywów w ramach programu PEPP nieco niższym niż w drugim i trzecim kwartale bieżącego roku.

Skup będzie prowadzony elastycznie, odpowiednio do sytuacji na rynku oraz tak, żeby uniknąć zacieśnienia się warunków finansowania w stopniu niespójnym z przeciwdziałaniem spadkowemu oddziaływaniu pandemii na prognozowaną ścieżkę inflacji. Ponadto elastyczne kształtowanie z biegiem czasu struktury skupu pod względem klas aktywów i jurysdykcji będzie nadal wspierać płynną transmisję polityki pieniężnej. Jeżeli w horyzoncie czasowym zakupów netto w ramach programu PEPP uda się utrzymać korzystne warunki finansowania przy poziomie zakupów niższym od przewidzianej puli środków, nie trzeba będzie tej puli wykorzystywać w całości. Z drugiej strony będzie też możliwa jej rekalibracja, jeżeli okaże się to potrzebne do utrzymania korzystnych warunków finansowania, żeby przeciwdziałać negatywnemu wpływowi szoku spowodowanego pandemią na ścieżkę inflacji.

Rada Prezesów będzie w dalszym ciągu reinwestować spłaty kapitału z tytułu zapadających papierów wartościowych nabytych w ramach programu PEPP co najmniej do końca 2023 roku. W każdym razie wygaszanie w przyszłości portfela PEPP będzie się odbywać w sposób kontrolowany, żeby nie zaburzać odpowiedniego nastawienia polityki pieniężnej.

Operacje refinansujące

Rada Prezesów będzie w dalszym ciągu dostarczać znaczną ilość płynności przez swoje operacje refinansujące. W szczególności trzecia seria ukierunkowanych dłuższych operacji refinansujących (TLTRO III) pozostaje dla banków atrakcyjnym źródłem finansowania, wspierającym akcję kredytową na rzecz przedsiębiorstw i gospodarstw domowych.

***

Rada Prezesów jest gotowa odpowiednio dostosowywać wszystkie swoje narzędzia, żeby sprawić, że inflacja ustabilizuje się na docelowym poziomie 2% w średnim okresie.

MOŻE CIĘ RÓWNIEŻ ZAINTERESOWAĆ...

POLSKA

Co zrobi Rada Polityki Pieniężnej? To pytanie stawia sobie rynek przed posiedzeniem, które zaplanowane jest na najbliższą środę. Oczekiwana jest podwyżka stóp procentowych o...

USA

Podwyżki stóp procentowych za oceanem rozpoczną się we wrześniu przyszłego roku - uważają ekonomiści banku JP Morgan cytowani przez agencję Reuters.

EUROPA

Narodowy Bank Węgier podniósł główną stopę procentowa nad Dunajem o kolejne 30 punktów bazowych i obecnie koszt pieniądza wynosi tam już 2,1 procent

TRANSKRYPCJA WYWIADU

MARCIN DOBROWOLSKI, BIZNES24: Panie profesorze. Rynek stara się zdeszyfrować, przewidzieć decyzje Rady Polityki Pieniężnej, co jest naturalne… I pyta, czy w grudniu czeka nas...