Connect with us

Miło cię widzieć. Napisz, czego szukasz!

BIZNES I POLITYKA

BANKRUCTWO ROSJI ROZPOCZNIE SIĘ DZIŚ. RYNEK CZEKA NA TSUNAMI O WARTOŚCI 150 MILIARDÓW DOLARÓW

Bankructwo Rosji rozpocznie się dziś. W środę 16 marca Rosja powinna spłacić 117 milionów dolarów odsetek od swoich obligacji. Ale zgodnie z obowiązującym od początku marca prawem – nie może tego zrobić.

BANKRUCTWO ROSJI ROZPOCZNIE SIĘ DZIŚ. RYNEK CZEKA NA TSUNAMI O WARTOŚCI 150 MILIARDÓW DOLARÓW

Bankructwo Rosji rozpocznie się od małej kwoty

Wprowadzone przez Kreml w odpowiedzi na zachodnie sankcje – w szczególności zamrożenie zdeponowanych poza Rosją rezerw walutowych – regulacje zakazują dokonywania płatności dla inwestorów pochodzących z państw uznanych przez Rosję za wrogie w walucie innej, niż rubel. Problem w tym, że obligacje od których dziś Rosja powinna zapłacić odsetki – są denominowane w dolarach. A to oznacza, że zarówno kapitał, jak i odsetki spłacane powinny być również w dolarach.

CZYTAJ TEŻ: UE DAŁA ZIELONE ŚWIATŁO NA 4. PAKIET SANKCJI

Kwota, jaką Rosja ma w środę do spłacenia nie jest wielka – to 117 milionów dolarów. Ale brak płatności uruchomi lawinę, na której końcu jest cały, liczący ok. 150 miliardów dolarów, rosyjski dług denominowany w dolarach.

Co się stanie, jeśli Rosja nie spłaci dziś odsetek

Rynki spodziewają się, że Rosja może dziś w ogóle nie spłacić odsetek. W tym scenariuszu rozpocznie swój bieg tzw. okres łaski – grace period. Rosja będzie miała 30 dni na dokonanie płatności i w tym okresie posiadaczy obligacji nie będą jeszcze mogli zażądać ogłoszenia bankructwa. Ale zegar będzie już tykał.

Drugi scenariusz – uznawany za bardziej prawdopodobny – to spłata odsetek rublami. Bardziej prawdopodobny, ponieważ Rosja zapowiedziała, że ma zamiar obsługiwać swój dług – tyle, że nie w wymienialnych walutach. Jeśli Rosja zdecyduje się na tę ścieżkę – wydarzenia mogą potoczyć się szybciej, niż w przypadku braku jakichkolwiek płatności. A rynek w możliwość wydostania się Rosji z problemów spowodowanych napaścią na Ukrainę nie wierzy – o czym świadczą zarówno ceny obligacji, jak i ubezpieczenia długu.

23 centy za dolara rosyjskiego długu

Po inwazji na Ukrainę załamał się handel rosyjskim długiem. Ceny obligacji dramatycznie spadły – w przypadku papierów z terminem wykupu w przyszłym roku za jednego ulokowanego w nich dolara wystarczy zapłacić 23 ceny. Jeszcze taniej sprzedawane są obligacje o dłuższym terminie zapadalności – dwudziestoletnie wystawiane są na sprzedaż nawet po 17 centów za dolara. To oznacza, że inwestorzy tak bardzo obawiają się upadłości – że wolą stracić ponad 80 procent wartości posiadanych obligacji – niż nadal trzymać je w portfelu.

CDSy drożeją jak w Big Short

Dramatycznie wzrosły za to ceny ubezpieczenia rosyjskiego długu. To tzw. CDSy (credit-default-swap), instrumenty które dr Michaelowi Burry’emu, sportetowanemu przez Michaela Lewisa w książce „Big Short”, pozwolił zostać multimilionerem. Burry, neurolog z zespołem Aspergera, nie dał się nabrać na zabezpieczone hipotecznie obligacje sprzedawane przez amerykańskie banki i kupił je, gdy były bardzo tanie – bo większość rynku wierzyła, że obligacje są bardzo bezpieczne. Jeśli Michael Burry w połowie lutego kupił CDSy na rosyjski dług – znów może się pochwalić niebotycznym zyskiem. Tuż przed inwazją roczne ubezpieczenie 10 milionów dolarów w rosyjskich obligacjach kosztowało w pierwszym roku 300 tys. dolarów (3 procent ubezpieczanej sumy). W tym tygodniu na roczną polisę trzeba wydać niemal 6 milionów dolarów – czyli 60 procent ubezpieczanej kwoty.

Co jeśli Rosja postawi ruble przeciwko dolarom

Próba spłacenia przypadających na środę dolarowych odsetek rublami umożliwi posiadaczom rosyjskich obligacji wystąpienie do ISDA (International Swaps and Derivatives Association) o uznanie, że obligacje nie zostały spłacone. Wierzyciele muszą uzyskać potwierdzenie niewypłacalności po to, żeby móc z tym potwierdzeniem i obligacjami udać się do banków, które sprzedały ubezpieczenie i zażądać wypłacenia kwoty wynikającej z polisy. Teoretycznie ISDA może uznać, że spłata w rublach oznacza, że roszczenia wierzycieli zostały zaspokojone. Ale taka decyzja byłaby sprzeczna z zasadami ISDA i dotychczasową praktyką mówiącą, że by uniknąć ogłoszenia bankructwa – dług należy spłacać w walucie, w której został zaciągnięty. Inwestorzy wliczają bowiem ryzyko walutowe w swój biznesplan. Jeśli kupują obligacje w lokalnej walucie, a nie w dolarach albo euro – żądają wyższych odsetek.

Władimir Putin jak Władimir Lenin. Czyli największe bankructwo od Wielkiej Socjalistycznej Rewolucji Październikowej

Ogłoszenie niewypłacalności jednej serii obligacji pociągnie za sobą kolejne – aż obejmie cały liczony w zagranicznej walucie dług Rosji o wartości ok. 150 miliardów dolarów. Władimirowi Putinowi uda się w ten sposób wyraźnie nawiązać do spuścizny Rosji bolszewickiej, o której odtworzenie tak usilnie zabiega. Po raz ostatni Rosja odmówiła spłaty zagranicznych obligacji w 1917 roku, gdy bolszewicy przejęli władze na Kremlu. Bankructwo 1998 roku było zdecydowanie bardziej selektywne i dotyczyło długu denominowanego w rublach.


Informacje dla inwestorów – przez cały dzień w telewizji BIZNES24

Telewizja dostępna w sieciach kablowych, na platformach satelitarnych, oraz w Internecie.

Kup dostęp online do telewizji BIZNES24

Tylko 9.9 zł za miesiąc, 99 zł za roczny dostęp przez stronę BIZNES24.TV

BANKRUCTWO ROSJI ROZPOCZNIE SIĘ DZIŚ. RYNEK CZEKA NA TSUNAMI O WARTOŚCI 150 MILIARDÓW DOLARÓW

[radio_player id=’13346′]

Click to comment

Chcesz coś dodać? Śmiało!

MOŻE CIĘ RÓWNIEŻ ZAINTERESOWAĆ...

ŚWIAT

Zdaniem polskiego rządu Komisja Europejska nie może pomagać Rosji w omijaniu sankcji. Chodzi o wytyczne KE budzącą kontrowersje interpretację tego, w jaki sposób kraje...

ŚWIAT

Ustawa Lend-Lease ułatwiająca wysyłanie sprzętu wojskowego i uzbrojenia do Ukrainy i państw z flanki wschodniej została podpisana przez Prezydenta USA Joe Bidena. Przepisy opierają...

ŚWIAT

Przywódcy G7 podczas niedzielnego wirtualnego spotkania zobowiązali się do stopniowego zmniejszania zależności od rosyjskiej energii poprzez stopniowe wycofywanie lub zakaz importu rosyjskiej ropy. Szefowie...

ŚWIAT

W odpowiedzi na rosyjską agresję, Europa odpowiada kolejnymi sankcjami. Całkowita rezygnacja z rosyjskiej ropy to główny element nowego, szóstego już pakietu. Ten ma być...

%d bloggers like this: